在前两期的视频里 我们分别讲到了投资股票市场时 最重要的六点原则中的前两点：了解自己的风险承受能力 和对股票市场的回报要有合理期待。今天我们就来聊聊第三点——不要尝试预测市场。

       今天的这点听起来简单，其实里面有非常多很有意思的东西可以跟大家分享。既然说到了市场预测，我们就先来看看 到底什么是股票市场？股票市场就是发行 和交易上市公司的股票 和其他类型证券的交易场所的集合。股市对于上市公司来讲，起到的是筹集资金的作用，对于投资者来讲，是可以让投资者参与到企业成长和盈利的过程中的一种方式。每天在全世界范围内的股票市场上 都有无数的投资者在买进卖出，每次有一个人买进，就意味着有一个人卖出，而双方都会认为自己的决定是正确的、是精明的，否则他们也不会做出这样的行为。你做出买入也好卖出也好的决定 一定是有原因的，要么就是市场形势大好，于是你决定买入；要么就是市场持续下跌，然后你决定卖出止损。无论怎样，说到底你的原动力就是由两种情绪所控制——恐惧和贪婪，要么你怕赔钱就卖出，要么你想多赚就买入，那体现到股票市场整体上，就显现成 股票市场的短期波动。而你想要预测市场的话，就意味着要预测市场背后的人的情绪。这怎么能预测呢？我们甚至都做不到预测自己明天一早起床时的情绪，又怎么做得到预测全国甚至全球投资者的情绪？

       你也许会说，有时候地理政治事件也会影响市场啊（比如恐怖袭击、政治变化等等）。这是没错，但是等到我们普罗大众意识到市场会受到影响的时候，市场往往已经做出反应了，而且这个影响会持续多久我们也不可能预知。市场本身会像水一样，自己不停地找平。任何我们得到的信息优势，市场都会先于我们 把这些信息反应到相关证券的价格上。也就是说，当我们知道某些事件影响了市场走势而准备行动的时候，市场往往已经对事件的影响做出反应了。所以综上所述，想要预测市场短期走向是不可能的。我们这里所说的短期是指几个月几年的时间，那长期你就可以理解为起码一个经济周期起的时间。一个经济周期就是经济从增长到衰退的一个循环周期，可以说有7-10年的时间，但是随着时间的发展，有一些经济学家们慢慢指出，现在 一个经济周期的时间在越来越缩短，甚至5-7年的时间也是有的。那我想在这里提醒的是，短期股票市场整体表现无法预测，但是只要一个国家是稳定的，没有战争或者其他金融灾难，长期来讲基本上是都要向上发展的。因为这是股票市场的本质，股票市场体现的就是一个国家上市企业的总体的价值，不是一个公司的价值，而是所有上市公司。所有的公司企业都是以成长和营利为目的的，所以就算有个别的公司有问题，也不能代表所有的企业都有问题。所以只要大环境稳定，那长期去看股票市场整体的发展趋势基本上都是向上的。你可以去看不同国家股票市场的大盘指数的整个历史发展：比如我们的沪深300指数，美国的S&P500指数，德国的DAX指数，等等。

        其实有很长一段时间很多经济学家、数学家、统计学家都花了很多精力，想要找到能够做市场回报预测的模型。其中有一位美国的经济学家Harry Markowitz就提出了著名的Markowitz模型，并赢得了1990年经济学诺贝尔奖。我们直白点快速说一下Markowitz模型的意义，这个模型就是帮我们选出投资组合里每个组成证券的最有效的比重。比如我选择了A股票基金和B债券基金作为我的投资组合组成，但是投资到A或者B里面的比重我该怎么分配，是应该多投点在A上还是B上？Markowitz的模型就是帮我做这个决定的。后来又有人在这个模型的基础上提出了CAMP模型，用来确定一个分散性良好的投资组合里，某一证券在未来某一时间阶段后的理论预期收益率。有些 说证券价值可以被预测的人 就是搬出这个模型 来理论的，但是这个CAMP模型其实在很早的时候就已经被证明了，对于预测证券价值根本没有多大的实际用途。我不需要在这里深入地去讲这个模型的公式和原理，我就还拿我之前提到的由A股票基金和B债券基金组成的投资组合为例子来简单解释一下，比如我想计算半年以后我这个投资组合里面 A基金的预期收益如何，但是，想要计算这个的话，CAMP模型就要求我必须给出半年后A基金所在市场的整体预期回报，那这个是不可能预知的，它就相当于拿一个未知量去求另一个未知量一样。所以在预测未来收益率上，CAMP模型基本没用。那这个模型能干嘛呢？虽然不能用来预测未来，但是我们可以利用CAMP来解释和分析证券的历史回报，这其实才是CAMP模型最大的用处所在。所以到目前为止，没有任何模型可以预测证券或者市场的未来表现。

       有人可能还是要问，就真的没有任何方法在股票市场里做到稳赢了吗？回答是确实没有。稳赢就意味着绝对没有风险，这是不可能的，我们能做的只有尽量降低风险。全世界业绩最佳的基金是对冲基金巨头、量化投资公司文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies）旗下的大奖章基金（Medallion fund），自成立以来平均每年的收益可达35%，然后成立时间是1982年，但这个基金只有该公司的内部员工才可以投资，然后人家是自己管理，真正做到自己赚钱自己分。他们或者利用先进的计算机硬件设备做超高频交易，都不是几秒的频率，而是几毫秒的频率；或者就是利用自己开发的强大的数学算法模型，实时搜集分析全世界各地发生的事件，利用数学算法模型作出投资决定并进行交易，以此套利。但就算如此，他们也不能说自己是零风险的，他们所做的一切也都是在利用数学和计算机技术来尽量降低投资风险。顺便说一嘴，这家公司创始人Jim Simons本人也是数学家，聘用的员工也一定是数学或计算机专业的。这种硬件和资源别说普通人，绝大部分专业的金融机构都做不到。

      所以说了这么多，总而言之，作为个人投资者的大家就不要尝试预测市场了，你一旦开始动了买低卖高的念头，可能就有危险了。“买低卖高”听起来很动听，但往往是不切实际的。在现实生活中，我们一次又一次地看到多少人 禁不住诱惑 尝试去做“市场预测”，结果的话我想就不用多说了。而且往往越是生意场上的成功人士有时反而越会栽到这个错误上，因为ta们可能在一生中大多数的生意抉择都是靠直觉行事。 然而，在股票市场里作为一个理性的投资人是不应该靠这种直觉进行投资的。最后，跟大家分享一句巴菲特的名言：“要在别人贪婪时心生畏惧，在别人畏惧时心生贪婪。”。