Black-Litterman资产配置优化器

基于Black-Litterman优化模型对投资组合进行配置优化
基于Black-Litterman优化模型对投资组合进行配置优化
BLACK-LITTERMAN模型首先根据设定的各基准组合预期收益率及其各自所含的成分基金的资产配置权重,来计算以达到预期收益率或波动率投资组合各成分基金的均衡收益率,并允许投资者输入针对各成分基金的主动投资观点。接下来受主动投资观点调整后的收益率就被传递给均值-方差优化器,以获得成分基金最佳投资配比。
4步建立模拟基金组合
5步优化您的投资组合成分配置
  1. 成为拓观注册用户后,打开“我的账户”下“BL配置优化器”页面。输入基础限定参数并设置基准组合;
  2. 点击“下一步”按钮,在第二步中在基准组合中添加成分基金以及对应的比重,其目的是在于复制出与目标市场指数相类似的资产及行业分布。这里的配置比例不是最终配比,只是在基准组合中的配比。一个投资组合可以设置多个基准组合,所有基准组合里的成分基金之和组成投资组合的成分基金;
  3. 在第三步中可以为成分基金设置最低以及最高配置比例,或者将成分基金分群,并为基金群设置最低以及最高配置比例(这些设置为非必填项);
  4. 在第三步的最后还可以添加组合管理人的主动投资观点。相对观点为两个成分基金的未来收益率比较预测,绝对观点为针对一支成分基金的未来收益率表现的预测,模型会根据预测的区间值以及信心值对主动投资观点进行考虑;
  5. 最后点击“优化”按钮,可以看到BL优化器对该投资组合的配置优化结果。

BL配置优化器关键步骤及计算结果展示

基于数学模型:Black-Litterman优化模型|根据组合管理人对标的市场指数收益率预测以及成分基金的主动投资观点对成分基金的配置比例进行优化计算
  • 设置基准组合
    设置基准组合
    基准组合代表一个你熟悉的宏观市场,也就意味着你有信心对该市场的整体未来表现做出较为合理的预测。可以通过复制某市场指数的资产及产业分布挑选成分基金并按照该市场指数的组成对成分基金设置同样的配置比例来设置基准组合。
    以下是需要注意的拓观BL配置优化器要求:一个投资组合必须设置至少一个基准组合;每个基准组合必须至少含有一个基金;一个投资组合必须至少由两个成分基金组成。
  • 计算均衡收益率
    计算均衡收益率
    在第一步中,通过对某宏观指数的成分复制以及对该市场指数的未来收益表现预测,BL模型可以导出各成分基金的未来收益率预测。这个被推导出来的收益率预测就是均衡收益率。相比较于对成分基金一一进行主动收益率预测,这里加入了市场调整的部分,让预测结果偏客观一些。
  • 添加主动投资观点(非必填项)
    添加主动投资观点(非必填项)
    BL配置优化器一方面是通过对基准组合的未来表现进行预测导出相对客观的成分基金的未来表现预测,另一方面也允许组合管理人直接输入对成分基金的主动投资观点,比如对某成分基金未来表现的直接预测或者对某两支成分基金未来表现的比较预测。
  • 各成分基金的最优配置比例
    各成分基金的最优配置比例
    优化配置比例表格展示了,模型按照之前所设定的所有限定参数、针对所选基准组合以及所选成分基金、结合组合管理人的主动投资观点,计算所得的各成分基金在组合中应该持有的最优配置比例。
  • 资产配置饼图以及投资组合综合分析
    资产配置饼图以及投资组合综合分析
    饼图直观展示了优化结果里不同资产类型的配置比例,红色为股票型资产、黄色为固定收益类(例如债券以及货币基金)、橘色为混合型资产类别。
    投资组合总结表里展示了投资组合总体的预期收益率以及风险(也就是波动率,这里的标准差就是波动率的数学表达形式)。
  • 投资组合成分基金波动率贡献表
    投资组合成分基金波动率贡献表
    这个表格里展示了按成分基金分列的风险贡献百分比,所有的百分比之和即为投资组合整体的波动率。这里的风险是按优化结果中成分基金的配置比例预期的(即事前),而不是历史风险(非事后)。

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