带杠杆投资里的杠杆其实是一个很笼统很概括的概念，总的来说是一种通过借入资本寻求更高投资利润的方式。这些利润来自于借入资本的投资回报与相关利息成本之间的差额。但是杠杆投资使投资者也面临更高的风险，所以一般不推荐散户投资者使用。

那么问题来了，借入资本怎么借法？总的来说我们可以把杠杆投资按资本借入形式分为三种：

• 券商贷款投资资本市场margin loan

• 购买杠杆结构产品（如看涨期权call option）

• 购买有财务杠杆的公司的证券

想要使用这几种杠杆投资方式你基本只需要一个经济人账户就可以。但是，你必须了解利用杠杆投资的风险。在我们的下一篇文章《杠杆ETF》中，我们将为您解释杠杆效应是如何具体影响杠杆交易基金的业绩的。但现在让我们先来一起看看关于杠杆的基础知识。

1. 券商贷款投资资本市场margin loan

这就是投资者通过向证券公司按其透支账户资产总市值的一定比例借用证券公司的资金进行投资，比如购买股票、债券、基金或期货等任意金融产品。这里就需要投资者开设特定账户——透支账户，也叫保证金账户。投资者需要通过用该账户里的证券和现金进行抵押才能贷款。当然，借来的钱也不是免费的，投资者必须偿还利息。如果你只是日常交易者，这还不是个问题，但假如你是短线交易人，那你甚至需要支付大约10%的年利息。说白了，就是券商借钱给你投资。

通常这类杠杆会在期货交易中用到。期货就是一个在未来的一个预订日期以预订价格要求买方购买或卖方的出售某种形式的资产的合同，这里的资产形式可以是实物商品（如100吨大米、3000桶豆油）也可以是金融工具（如一篮子股票、债券）。所以在交易商品期货的时候，你购买的是在一份交易该商品的合同，而不是商品本身。一般期货合同在到期日之前就都结束了，因此商品交易实际上并不会发生（与远期合约相反forward contracts）。其实期货合同本身并没有天生的杠杆作用，只是券商经纪公司一般会允许你在交易期货的时候采用杠杆，也就是贷款给你投。假如你账户里有足够的资金支付期货合同的全部价值，就也可以无杠杆投资，不够的话再去选择向券商借款，也就是带杠杆交易。

2. 杠杆结构产品

期权是一项协议，它赋予投资者在特定时间内以一定价格购买股票、债券、商品或其他金融工具的权利，注意是权力而不是义务。比如投资人购买了某公司100份股票的看涨期权，那么这个期权合同就赋予持有人直至指定到期日以协议价格买入这100份股票的权利，预订股票的市场价格下跌时也可以放弃买入，投资者损失一定期权费用及佣金，而不会受到由该商品价格跌落导致的损失。这里的杠杆效应来自期权合同自带的大份额交易以及赋予投资者的是购买权利而不是义务。举个例子来说，某投资人看好某公司股票，以一定期权费用购买了该公司1000股股票期权，但并没有支付这1000股股票的价钱，一周后该公司股票单价上涨或下跌了10块钱，那么杠杆效应一：虽然每股单价变化并不大，只有10元钱，但大份额交易导致总交易额度变化为10元钱的1000倍——赚得或损失1万元（此处暂不考虑佣金及利息）；杠杆效应二：在最后假如投资者决定要求卖方执行合约，但是资金不够，也还是可以像第一种方式里提到的那样向券商借款买入商品。

3. 财务杠杆

除了通过券商借贷和交易杠杆结构产品（如期权）来给投资加杠杆以外，投资者可以直接购买带有杠杆经营模式的公司所发行的证券来进行带杠杆投资。杠杆经营模式指的就是具有较高的负债比率的业务经营，可以参考证券发行公司的总债务与总资产比例来识别。一般情况下都是一些大宗商品交易公司或者金融公司需要通过持有较高的债务水平，以保证其资产量来产生足够的利润和保持行业里的竞争力。因此，通常来讲一家传统银行的负债率会要高于一家技术公司。但这并不意味着这类杠杆经营公司的股票、债券，或相关行业的ETF就一定是不好的（如一些CSI金融ETF）。投资前需要衡量的永远都是对应风险，潜在回报值不值得去冒这个风险，了解对应风险后再衡量自身情况，经济上精神上是否负担得起对应风险。投资杠杆经营的公司的一个关键风险是市场风险。例如，假如某件大宗商品价格在较长时间内持续跌落，交易该商品的交易公司就会再较长一段时间内经历损失，如果同时该公司还采用高杠杆运作财务，意味着同时还要给债券投资人偿还利息，导致运营资金变得更少，那么长久下去可以想象该公司的境况必然会变得更加不容乐观。

总的来说，杠杆投资风险较高，一般是不适用于个人投资人的。不要轻易被几倍收益的表面数字迷惑，假如一定要投资的话也要事先对投资对象的运作原理、经纪公司、费用费率以及最重要的回报/风险做好充分了解。有时投资对象价格上涨时，100%的杠杆会给你低于100%的回报；但价格下跌时，却会给你带来高于100%的损失。在我们的下一篇文章《杠杆ETF》中我们就会针对这点为您具体列举杠杆给ETF业绩带来的影响，敬请关注。