“我该怎么理财？”——单看这个开放性问题无解，因为每个人的情况都不同，投资目标也不一样。所以在理财顾问给你推荐具体的理财产品之前，ta都应该先针对你的个人情况反过来问你以下问题：

• 你的投资期限是多少，或者说你什么时候需要钱准备好？

• 你到这个期限时想达到多少资产？

• 你现在能投资多少钱，然后每年定期还能继续投入多少钱，比如每年，或者每个月？

• 你的风险容忍度是多少？

• ……

进而，他才可以为你量身定制一个合适的投资策略，同时也许还会就税收、政府政策、保险等各种相关问题为你提供相关信息。总的来说制定一个理财计划可以简单粗略地分为以下几个步骤：

1. 确定投资目标与投资期限
2. 确定所需的投资回报率，同时根据回报率确定风险容忍度。通常回报越高，风险越大；
3. 确定如何将资金分配到各种资产类别：股票、固定收益、另类投资（如房地产、商品）和现金，以满足预期收益和风险之间的平衡要求；
4. 选择适当的投资工具，来对所选的资产类别合理投资。比如，投资者可能决定做股票和债券的投资组合，那ta最后可能决定选择股票和固定收益资产类别ETF作为投资工具来满足自己的低风险投资的需求；
5. 定期对自己的投资组合的资产分配进行微调。

选择基金的原则

接下来我们将详细讨论上述步骤中的第4点，特别是关于如何选择股票和固定收益基金 。正确选择基金首先必须要考虑的就是以下三点：

（1） 基金的投资策略

第一个选项是被动型基金（passive funds），这类基金跟踪一个广泛使用的市值加权指数如沪深300指数、MSCI中国A股股票或固定收益的CSI综合债券指数 。

第二个选择是主动型共同基金（active mutual funds），其目标是打败上述市场基准之一（但是很少主动基金可以做到长期稳定的打败市场基准）。

第三种选择是智慧型基金（smart beta funds）。这种基金也是与指数挂钩的，原理很像被动基金。但在智慧型基金跟随的指数不是普通的市值加权，而是遵循另一个权重方案。例如，可以是一个单一行业指数（如CSI科技行业，它就是CSI 300的市值加权子集指数）；或者是基于一些学术界公认的定量模型如MSCI因子指数（如MSCI中国A股价值、 动量交易、质量、最小波动、高股息股票和小盘指数等）。

当然，只有借助可以跟踪这些策略的产品/投资工具，才能通过这种策略进行投资，例如ETF或指数基金。也有其他类型的基金如结构性基金、私募基金和QDII。但由于结构复杂，透明度较低，我们认为这些产品不太适合散户投资者。

了解了这三类的投资策略，根据自己的情况、偏好选择投资策略。最根本的原则还是尽量选择透明度高、自己理解的策略的基金。

（2） 基金费用

作为一个投资者，你通常会被收取的各种费用。例如购买和赎回费用，分别在购买或赎回时一次性支付。也有每年需要支付的管理和托管费（不是说你每年还要向发行基金的投资公司另外付款，或者向你的经纪账户的托管公司每年汇款过去；而是基金公司会直接按费率百分比从你的投资资产里扣除，这样的话费率会直接导致基金的业绩降低）。交易所交易基金（ETF）的购买、管理及赎回费用要比主动型共同基金低得多。下面的图表显示的是考虑到不同的基金费用情况，MSCI中国A股净收益总额指数不同的回报曲线。10万元的初始投资额，12年的投资期限，0.5% 和2%的费率条件下最终回报差达6万多（黄线与蓝线间的差距），这也就意味着，假如你要坚持选择费率为2%的基金，你就要坚定的相信这个基金的业绩起码可以弥补这6万多的差价，进而还会带给你更多的收益。所以这里的原则就是心里要对费率的影响有数，选择自己认为合理的费率。

图表：MSCI 中国A股净收益总额指数（¥），与考虑3种不同年费比率情况曲线。数据来源：MSCI Inc，图片来源：陶德网络科技有限公司。数据自2005年5月10日起。

（3） 管理资产（AUM）和开始交易日（inception date）。

老牌大基金会比小规模、年轻化、利基型基金有更好的业绩吗？这个问题的答案是：分情况。根据经验，资金越大，操作风险越小，跟踪误差越低（选择被动产品时的重要指标）。由于基于指数的ETF的目标是尽可能地接近指数的ETF的业绩表现而不是战胜指数，所以有一个较大的资产管理规模的基金会更容易实现这个目标。另外，一般规模越大、品牌越老的基金，关闭的可能越小，这样的话，就降低了转换基金的成本。转换成本产生于交易费用，即出售旧基金并将资金重新投入新基金的交易费用。此处不可以忽略的是，抛售基金时的费用可能会比你想象的更昂贵，因为随着基金的关闭程序不断进行，基金管理资产会越来越小，从而导致买卖差价越来越高，流动性越来越低——也就是说在遇到基金关闭的情况时可能需要降价出手了。但是不是说资产规模大的基金就绝对没有关闭的可能，而是关闭的可能较小管理资产的基金要小很多。所以最后一点原则就是挑选管理资产尽量大的基金。

在接下来的文章中我们会详细讨论《如何避免遇到ETF关闭的情况》，欢迎继续关注。