虽然债务投资和股票投资共享风险和收益这两个概念，但是债务投资还是有它自己的一些原则和指标。想要全面了解市场的话，熟悉债务投资的这些特有概念是非常必要的。通常讲的债券，也就是固定收益证券，是投资者向国家或公司或其他组织借款人提供贷款的凭证。借款人或发行人，在一个预定的基础上承诺支付一定数额的利息（息票），直到截止日期。发行人到期再将本金（也称票面金额）退还给投资者。

债务投资类型

债券的种类很多。一些最常见的类型有：

国债——这些债券是由国家发行的债券，以本国货币计价。国债通常被称为无风险债券，因为国家可以在到期时增税或印钞票赎回债券，所以违约风险非常低，是最安全的投资之一（除非国家破产，当然国际历史上也不是没有发生过，就连现在也有国家正在面临破产危机，比如一些正在经历战争的国家。但是总体来讲国家破产的比例还是比较低的）。其他国家发行的债券则被称为主权债券，例如美国国债 。

• 半国券——这些债券是地方发行的债券，为基础设施项目和其它正在进行的财政承诺提供资金。半国券的收益率往往高于国债，以补偿投资者需要承担的额外信贷风险。

• 超国债——指由国际组织发行的债券（通常是跨国或获国家支持的组织），以促进经济发展，例如世界银行、亚洲开发银行，还有最近由中国国家领导人亲自提议并领导建设的亚洲基础设施投资银行。与半国债类似，这些债券的收益率往往高于国债。

• 公司债券——这些债券是公司发行的，目的是为企业筹集资金的债券，如扩大业务或资助新的商业冒险。公司债券通常比政府债券支付更高的利率，因为公司较政府的话当然破产、违约风险更高。公司债券的评级范围很广，这也侧面反映出发行公司的财务状况可以有很大不同。其中，投资级债券是由那些有着高而稳定营业额 ，也就是信用评级较高的大型公司发行的，所以违约风险非常低。

除此以外还有高收益债券，既然叫做高收益那自然风险也就也非常高，是由信用评级极低的公司发行的（比如有些新成立或高风险商业模式的公司），因此有较高的收益率来弥补较高的违约风险；所以高收益债券也叫垃圾债。

• 混合债券——这类债券兼具股票和债券的特点。例如，可转换债券，一方面它是定期支付息票的债券，另一方面在一定条件下它又可以转换成股票。

• 通货膨胀挂钩债券——这类债券的利率会根据通货膨胀率的变化定期调整，提供真实的通货膨胀调整后的收益，从而在通货膨胀时期保护投资者资金不受贬值影响；但是相反当真实利率比普通利率上升得更快时，也就是通货膨胀率不断降低时期，这类债券的投资者则可能会遭受损失。通货膨胀挂钩的债券通常也由政府发行。

• 地产抵押支持证券（MBS）——这类债券是资产支持证券（ABS）的一种，金融机构（比如商业银行）把手上的地产抵押卖给证券机构，然后证券机构再讲这些抵押转变成证券形式出售给投资者。这样就将流动性很低的地产资产转化成了市场上流动性较高的证券。没有足够钱购买整块地产但是还是看好房地产行业并想投资少量资产的投资者就也有机会进行投资了。地产抵押支持证券对当前利率的变化很敏感，利率上升时可能会贬值。

下面的金字塔展示了上述类型的债务与股票之间的风险比较。

债务投资收益类别

定期给投资者现金流入是大多数债务证券的主要特征。这些现金流入通常被描述为收益率，以百分比表示。在比较不同证券的收益时，一定要首先了解不同类型的收益，了解不同类型收益究竟是如何得出的。

息票收益率coupon yield是指以债券面值的百分比来计算的年付息额。“息票（coupon）”说法是一种历史性的残余，因为一开始债券是以实物证书而不是计算机记录发行的，投资者须手持纸质息票到债券发行人或代理人那定期兑换现金。债券收益率不会因债券市场价值的任何变化而受到影响。如果在发行时买入债券到期时赎回，不会有资本利得或持有损失，息票收益率就是其回报。

• 当前收益率current yield是按债券当前市价的百分比表示的年息票金额。虽然当前收益率可能是衡量债券当前表现的一个相对更好的指标，但它并不考虑利息支付在债券持有期内的再投资，也不影响购买价格与到期价值之间的任何差异，只是用来衡量债券某一时期内获得债券回报与债券价格的比率。除了用来比较不同债券以外，投资者也可以根据这个指标来调整投资策略。

• 到期收益率yield to maturity是指投资者以面值以外的价格购入债券，假设持有债券直至到期，并同时的将定期所得回报进行再投资，最后所得收益的年化收益率。由于到期收益率考虑了购买价格和到期日价值之间的差异以及利息支付，因此它可以作为比较在同一市场条件下不同债券问题的最直接手段。

• 赎回收益率yield to call与到期收益率相似，债券发行机构有时也可以在到期前赎回债券。赎回收益率就是按这个提前赎回日计算出的到期收益率。（比如在市场利息降低的情况下，债券发行机构就可以在一定前提下提前赎回之前发行的相对高利息的债券，然后重新发行利息调低的新债券。）

债务投资风险类别

• 利率风险interest rate risk是指当市场利率上升时债券市场价值随之下跌的可能性。利率风险的一个常见衡量标准是久期Duration（以年为单位，较长久期的债券意味着对一定利率变化更加敏感；也就是说久期越大，利率风险越高，反之越低）。如果你不打算将债券持有到最后，那你将面临更高的利率风险，因为任何价值下跌都可能意味着损失。

• 市场风险market risk是指债券的价值可能随着外部市场状况的变化而波动，比如因战争或台风等自然灾害给市场带来的波动。这种风险属于不可避免的风险，并对所有的投资类型都有影响，但整体来说这种风险对于政府债以及投资级债券的影响相比较股票来说还是要小一些的。

• 信贷风险credit risk指债券发行人不付给债权人预定利息或本金的可能，不同发行人信贷信用度差别很大。有独立的证券信用评级公司会公布数以千计债券的信用评级。评级越低，风险水平就越高。

• 通货膨胀风险inflation risk是指债券的总回报率可能低于投资期限内的通货膨胀率的风险。在这种情况下，由通货膨胀导致的购买力的丧失可能使债券投资的实际净现值甚至小于最初的投资价值。

• 赎回风险call risk是指发行人可以在到期日之前赎回债券的风险，那投资的总收益也就减少了。此外，提前被赎回的债券拿回的资金还有可能不能再被投资于具有可比收益的另一债券，这也意味着投资者还可能还需要承担某种程度上的机会成本。

整个债务市场可以分为以投资类企业债券、高收益公司债券、中国国债为代表的三大类型债务。每个类型都有自己的风险和回报。招股说明书、信用报告可以帮助你了解这些差异，以便根据自身情况找到合适风险和回报的债务类型。

不管市场目前处于哪个阶段的经济周期，债券投资者总是有机会从这个资产类别中赚到钱。这是因为不同类型的债券在经济周期的不同时间点有不同表现。例如，在经济低迷时期，随着风险厌恶情绪的增加和利率的下降，政府债券的表现会好得多。而在经济复苏期间，由于信贷状况改善，企业（尤其是高收益债券）往往表现更为突出。

当投资于非政府债券时，保持一定程度的多样化以降低单个公司的违约风险很重要。与股票一样，可以通过债券基金和债券指数基金来实现多样化投资，而ETF在费用方面通常还是最便宜的选择。